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標題: 生物醫用耗材龙頭,昊海生科:“醫美+眼科”,能否驱動新增长? [打印本頁]

作者: admin 時間: 2024-10-10 16:42
標題: 生物醫用耗材龙頭,昊海生科:“醫美+眼科”,能否驱動新增长?
公司聚焦全世界眼科范畴的领先技能，經由過程自立研發+投資并購打造國際知名的综合性眼科產物出產商。公司眼科营業已笼盖白内障醫治、近視防控與屈光改正及眼表用藥，并已在眼底病醫治范畴结構多個在研產物。2022年和2023年上半年公司眼科產物實現業務收入别離為7.7/4.8亿元，同比+14.2%/+35.0%。

自研+投資整合结構全世界化眼科财產链。2007年公司建立後重要的收購吞并動作有：2015年收購6家產销人工晶状體產物企業；2017年收購 Contamac，解决眼科產物的原料配套問題；2020年收購爱晶伦，结構有晶體眼屈光晶體產物研發和產销营業；2021年收購亨泰視觉、河北鑫視康，结構角膜塑形镜和软性接触镜营業。2022年得到南鹏光學51%的股权，得到角膜塑形镜“亨泰 Hiline”、硬性角膜接触镜等產物在中國大陸地域的独家代辦署理經销权。

人工晶状體营業疫後規复，視光質料成眼科营業新增加點。2022年人工晶状體產物實現業務收入2.04亿元，同比+58.15%，今朝為公司眼科营業第一大產物，疫情後顺手術量增加营業渐渐規复。視光thermage FLX,终端產物2021年起并入公司報表，視光终端產物/視光質料2023年上半年收入0.96亿元/收入1.10亿元，同比-3.8%/+42.2%， 2023年上半kubet,年公司眼科粘弹剂產物收入0.56亿元，同比+45.4%。

3.1 眼科市場：眼科手術+目力保健，范围超300亿美元

眼部照顾護士產物可分為眼科手術/目力保健類，全世界市場范围超300亿美元。全世界眼科器械市場包含眼科手術類產物及目力保健類產物两大范畴。

從全世界市場范围来看，据Alcon 2023 Capital Markets Day，全世界眼部照顾護士市場2022年范围為320亿美元，此中眼科手術類產物市場范围120亿美元，包含可植入物（范围40亿美元）、耗材產物（范围60亿美元）、醫療装备及其他（范围20亿美元）；目力保健類產物市場范围2022年范围為200亿美元，包含隐形眼镜（范围100亿美元）及眼部康健產物（范围100亿美元）。

從增速来看，全世界眼部照顾護士市場CAGR（2022-2027E）=5%，各细分市場复合增速均在3%-6%摆布。

3.2 白内障產物線：手術量規复動员高增，人工晶状體集采落地期近

白内障產物線重要包含人工晶状體和眼科粘弹剂。2022年和2023H1白内障產物線共實現業務收入别離為3.68/2.60亿元，同比-16.41%/+55.20%。此中2023H1人工晶状體收入2.0亿元，同比增加58%，眼科粘弹剂收入0.6亿元，同比增加45%。

一、人工晶状體

· 市場驱動身分

人工晶體市場需求巨大，我國市場范围约30亿元。人工晶状體（IOL）是用于替换患者天然晶状體的醫療器械，重要利用于白内障手術，可使光芒再次正常聚焦，改良患者的目力。人工晶状體由生物相容性質料制成，如聚甲基丙烯酸甲酯（PMMA）、硅胶或柔性聚碳酸酯等，有包含单核心、多核心、可调焦等多種類型。

据 Market Scope《2019 IOL (Intraocular Lens) Market RKubet Đăng nhập,eport: A Global Analysis for 2018 to 2024》陈述，2019年全世界人工晶状體市場范围跨越38亿美元，此中单核心人工晶状體占比高达67.4%。

据爱博醫療招股书，估计2023年我國人工晶状體市場范围到达28亿元，2025年有望增加至34亿元，估计CAGR（23-25）=10%。2021年市場范围低落重要系带量采購等國度對高值耗材的限價辦法的推出致使中低代價產物的利用率提高，動员我國人工晶状體总體市場均價降低。

人工晶状體今朝為白内障独一醫治方法，市場浸透率提高驱脱手術量扩展。

經由過程手術植入人工晶状體是醫治白内障独一有用的手腕，而我國生齿基数大，白内障病發率高，具有廣漠的市場空間。据共研網，2021年中國白内障患者人数达1.35亿人，估计2025年中國白内障患者人数将到达1.51亿人，重要系中國老年生齿的增长和病發率的小幅晋升。

据國度卫健委，2022年我國百万生齿白内障手術率（CSR）跨越3000，已到达WHO 组织設立的解除白内障致盲所必须的 CSR 阈值。但我國還是世界上盲和視觉毁伤患者至多的國度之一，而重要致盲性眼病由沾染性眼病變化為以白内障、近視性視網膜病變、青光眼、角膜病、糖尿病視網膜病變等為主的眼病。“十四五”天下眼康健计划方针中也请求到2025年天下CSR达3500以上，有用白内障手術笼盖率不竭提高。

從竞争款式来看，入口品牌盘踞中高端市場，带量采購或将加快國產替换。

我國人工晶状體行業仍處于起步阶段，中高端產物市場重要被入口品牌盘踞。2019年起頭的带量采購有望弱化入口品牌在终端笼盖上的先發上風，给產物機能、質量過關的國產物牌供给加深病院终端笼盖率的瘦身飲品,契機。持久来看，各地展開的带量采購，在必定水平上加快入口替换，晋升國產物牌市場浸透率。

從產物類型来看，单核心盘踞重要市場，多核心為将来成长標的目的。

人工晶状體初期重要為单核心，以解决患者視遠需求為主，面市時候早、手術操作難度相對于低、代價较低、術後极佳的圖象質量等长處使得今朝单核心人工晶體仍然盘踞重要市場。

多核心人工晶状體则可以同時知足視遠、視中、視近需求，實現術後摘镜，但其自己對患者眼睛前提和大夫的操作精度请求较高，可能存在较长的術後神經顺应期和光滋扰，别的高端多核心晶體必要更多的分外醫療付出。多核心、Toric等其他類型人工晶状體作為可以知足患者更便利的產物，是将来行業成长趋向。

· 公司產物结構

公司是海内人工晶状體市場的重要供给商，產物機能笼盖遍及。

公司具有全系列人工晶状體產物線，在售品牌包含Lenstec、河南宇宙、Aaren、HexaVision等，定位侧涵盖公共型到高端型，多元化產物知足差别化需求。2020至2022年受疫情及集采等身分影响收入承压，2023年上半年人工晶状體產物實現業務收入2.04亿元，同比+58.15%。

重要系天下白内障手術量敏捷規复，同時公司部属子公司河南宇宙自立出產的人工晶状體產物和深圳新财產代辦署理的Lenstec人工晶状體產物的销量均较上年同期显著增加，此中，公司的高端區域折射雙核心人工晶状體產物SBL-3的销量较上年同期增加169%。

子公司Contamac買通人工晶状體财產链上遊原質料出產环节，子公司Aaren、河南宇宙和赛美視把握人工晶状體產物的研發和出產工藝，子公司深圳新财產的营销平台拓宽了人工晶状體產物的贩賣渠道，人工晶状體全财產链结構開端完成。

二、眼科粘弹剂：公司是海内第一大眼科粘弹剂產物出產商。

眼科粘弹剂用于眼科查抄及手術，其重要感化是固定和庇護眼部组织以提高查抄或手術的正确性和平安性。

2022年公司眼科粘弹剂產物的贩賣额為0.89亿元，按照標點醫藥钻研陈述，公司2022年眼科粘弹剂市場份额有所下滑為44.52%（2021年：50.83%），但仍然持续十六年位居中國市場份额首位。2023年上半年公司眼科粘弹剂產物的贩賣额為0.56亿元，同比+45.36%，系天下白内障手術量敏捷規复而至。

3.2 近視防控與屈光改正產物線：近視市場空間廣漠，產物涵盖質料至终端產物

我國近視人群数目巨大，近視市場廣漠。我國近視人群数目巨大，据國度卫健委查询拜访显示，2022年天下兒童青少年整體近視率為53.6%，此中6岁兒童近視率為14.5%，小學生為36%，初中生為71.6%，高中生為81%。

另按照世界卫生组织统计显示，中國近視人数近7亿人，此中近70%是兒童青少消除外痔肉球,年，居世界首位且低龄化趋向较着。

比年来國人對付近視問題的存眷度提高動员近視產物需求扩展，眼科醫療行業比年来為醫療市場的黄金赛道，我國眼科醫療器械市場重要被外洋企業所垄断，海内企業重要集中在人工晶状體、角膜塑形镜等醫療耗材市場。

一、視光質料：子公司Contamac是全世界最大的自力視光質料出產商之一。

2017年Haohai BVI以2450万英镑收購Contamac的70%股权。

英國Contamac公司创建于1987年，是全世界知名專注于角膜接触镜、人工晶状體及眼視光質料供给商，年產原質料近1800万片，為来自70多個國度的客户供给用于制造人工晶状體和角膜塑形镜的視光質料。

Contamac的產物系列分三類：接触镜質料、人工晶體晶胚，和加工所需的耗材與配件。接触镜質料包含高透氧硬镜質料Optimum系列，硅水胶软镜質料Unisil，和水凝胶软镜質料Contaflex系列；人工晶状體質料包含透明和黄色CI26親水晶胚。

二、視光终端產物：公司經由過程部属子公司上海亨泰視觉及南鹏光學别離具有亨泰光學高端角膜塑形镜產物“迈兒康 myOK”、角膜塑形镜產物“亨泰 Hiline”、周邊離焦镜片“贝視得”、硬性角膜接触镜(RGP）于中國大陸地域的独家經销权。

近視防控-角膜塑形镜：青少年兒童近視防控少有的平安有用手腕，将来五年關端潜伏市場空間跨越200亿元。

OK镜行業范围快速扩大，國產物牌占据率有望進一步晋升。

OK镜作為可延缓兒童和青少年近視加重的產物，已被證實是有用的防控近視成长的主流法子，海内OK镜市場處于敏捷成长阶段。

我國青少年近視問題严重，据卫健委公布《2018 年天下兒童青少年近視查询拜访成果》和教诲部的数据显示，我國青少年整體近視率為 53.6%，我國青少年近視生齿與近視率高居世界第一。

比年来跟着康健意識的晋升，角膜塑形镜起頭普及，角膜塑形镜行業進入高速成长阶段。OK 镜行業天資稀缺，羁系严酷，技能壁垒较高，介入竞争的品牌较少。

斟酌到國產物牌在供貨速率、售後辦事等方面上風较着，行業用户虔诚度较高，市場仍處于高速增加阶段，國產物牌或将進一步扩展市占率。

昊海生科經由過程部属子公司上海亨泰視觉具有亨泰光學高端角膜塑形镜產物“迈兒康 myOK”、角膜塑形镜產物“亨泰Hiline” 于中國大陸地域的独家經销权，并操纵自立研發的光學設計體系，基于Contamac全世界领先的高透氧質料研制“童享”系列新型角膜塑形镜產物“童享”：

1)迈兒康myOK：今朝海内透氧率最高的角膜塑形镜產物，透氧系数DK值高达141，并已获中國專利授权7項。

2)亨泰Hiline：在中國市場贩賣已跨越十年，具有极高的行業荣誉和品牌口碑。

3)童享：采纳全新的TFT泪膜設計，解决現有OK镜易致使泪液贮存空間容量不不乱和OK镜中心定位機能较差的問題；借由怪异的離焦定制體系，可讓視觉结果和近視防控更均衡；立异的自由轴向設計讓镜片的定位更精准。“童享”系列新型角膜塑形镜產物已于2022年12月在海内获讲明册上市。

· 近視防控-硬性角膜接触镜（RGP）

硬性角膜接触镜有三大特色，高透氧性、質料安稳性和改正質量高。RGP合用范畴较廣，無患者春秋限定。RGP可以或许有用的节制散光和近視度数，以是對付青少年近視和初期圆锥角膜患者都有必定的节制感化。其感化道理為經由過程平均的泪液层及镜片光度改正散光和球镜度数。

· 近視辦理-周邊離焦镜片

贝視得周邊離焦镜片：定位延缓近視加深，度数散布较為平缓。離焦镜分歧于平凡眼镜中間核心落在視網膜但周邊核心落在視網膜後方造成周邊遠視離焦、眼轴拉长，致使近視度数不竭加深。經由過程针對分歧的眼底斜率設定分歧的離焦量，削减旁中間離焦，延缓眼轴變长，到达延缓近視加深的目標。離焦镜恬静度较高，驗配方法也雷同于平凡镜片。

贝視得旗下離焦镜片操纵扭轉渐進度数的跳動（遠中近度数）削减假性近視成长；操纵非對称周邊視觉角度（削减周邊遠視離焦），避免周邊目力因過分改正,造成眼轴拉长。比拟来看類似度数的镜片設計下，贝視得離焦镜片度数散布更平缓，下方浏览區域范畴更大。

贝視得全視護連系渐進多焦設計和周邊離焦設計，非對称設計可以有用节制近視度数。除贝視得全視護系列產物專注于全效型離焦可選近視辦理镜片外，贝視得暖暖镜專注解决兒童遠視、弱視目力辦理，和贝視得跳跳樂针對活動型兒童举行近視辦理。

· 屈光改正-有晶體眼後房屈光晶體（PRL）

依镜PRL：海内独一國產PRL，且為1800度以上超高度近視患者的独一選擇。

有晶體眼屈光晶體手術可以或许在不切削角膜正常组织的同時實現改正近視，具备保存人眼晶状體调理功效、手術可逆等长處，是一種平安有用的近視改正法子。

團體部属子公司杭州爱晶伦重要從事有晶體眼屈光晶體產物的研發、出產和贩賣营業，其自立研發的依镜悬浮型有晶體眼後房屈光晶體（PRL）產物具有自力常識產权，屈光改正范畴為-10.00D~-頸椎病,30.00D，已获批上市。

今朝海内市場唯一两款此類產物获准上市，依镜PRL作為此中独一的國產產物，亦是独一可用于超高度近視患者（1800度以上）的產物，供给具备稀缺性。别的，團體自收購後即着手對PRL產物举行進级，第二代房水通透型產物相较前一代產物可以供给更遍及的目力改正范畴，并可實現房水轮回，今朝已在海内展開临床實驗。截至2023H1公司共具有7項眼科在研項目。

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