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文丨付文 编纂丨张桔
内地醫美板块上市公司面對機會和挑战，固然概况上事迹承压，可跳繩機,是Z世代的强劲需求支持赛道，中國醫美市場向万亿级體量前行。
“爱漂亮之心，人皆有之。”巨大消费群體對美的不懈寻求，構成為了中國醫美市場延续高增加的底层逻辑。按照毕马威数据，估计到2023年市場范围有望增至13000亿元。
當下，在生齿布局和消费理念两重變革鞭策下，醫美需求規矩從小眾消费向公共消费變化。市場竞争的加重和消费者對醫美结果的诉求，倒逼供應端產物快速迭代。需求增加與供應進级配合感化，鞭策中國醫美行業连结高景气，成為新消费范畴首要的细分赛道。
需求兴旺：
Z世代冲破醫美传统叙事
消费者价值观和举動習气，是消费赛道的首要钻研内容之一。具备品格消费、悦己消费、潮水消费三大標签的Z世代（1997—2012年诞生的人群），逐步成為社會中坚气力和消费主體；在這一趋向下，醫美已離開了醫治朽迈的传统叙事。
艾瑞咨询2024年终于初次接管醫美消费者春秋散布的查询拜访显示，56.9%的受访者為21—30岁，22.0%的受访者為31—35岁，醫美消费群體具备较着的年青化趋向。公共醫美消费理念也在產生显著變革。罗兰贝格查询拜访显示，男性醫美消费者占比從2022年的14%晋升至2025年的29%。同時，二线及如下都會的醫美機構占比從59%晋升至69%。它们從分歧维度證實，Z世代醫美市場浸透率正在延续晋升。
從需求总量看，對標發财國度，中國醫美市場远未饱和。仅之外科整形手術市場為例，按照國际美容整形外科學會2024年纪据，中國年均整形手術為每万人2.9例，远低于韩國（89.0例）、美國（59.1例）、日本（21.3例）。
從需求布局看，Z世代再也不将醫美视為改正性醫治的手腕，而是更偏向于利用醫美手腕預防朽迈，轻醫美市場增加强劲。2018年至2023年，中國轻醫美市場范围從502亿元增加到1460亿元，消费者数目從740万人增至2350万人（据毕马威查询拜访数据）。
轻醫美具备更多平常照顾护士的属性，這使得醫美细分品類的增速發生较着差别。美團醫美平台消费者数据显示，生美交织品（如激光點痣、吝啬泡）、重整手術品（如眼部整形）等醫美消费品的大類平台消费項目定单量占比，從2022年的49.1%降至2024年的39.7%；必要持久對峙且可延续叠加的醫美维養品（如光子嫩膚、水光针）和打针塑形品（如玻尿酸、肉毒素）占比稳步上升，從2022年的47.7%上升至2024年的55.3%。
总體看，消费人群增加和消费意愿提高，為中國醫美市場延续成长供给了坚實根本；Z世代作為醫美消费主體，消费偏向转為钻研醫美细分范畴，為评估相干上市公司价值供给了鉴戒参考。
供應進级：
產物迭代磨练研發气力
醫美自带消费、醫療、科技三重属性，消费属性供给根基盘，醫療属性供给場景，科技属性联系關系產物進级。中國领先醫美企業凭仗生物技能的冲破，成為全世界醫美供给链中的首要供给商，其實不断强化上風职位地方。
以玻尿酸市場為例，三龙头之一的某公司曾是全世界玻尿酸原料市場的重要供给商，市場份额一度到达40%。面临日益剧烈的市場竞争，其向生物活性物平台型企業转型，依靠合成生物學研發上風，深刻展開功效糖及氨基酸两大類生物活性物的根本钻研與利用根本钻研，構成“促生原料+醫療终端+皮膚科學立异转化+養分科學立异转化”四条营業线。同時，其具备深挚的生物科技技能储蓄。
在强化科技研發内生气力的同時，其经由過程介入行業知名公司IPO计谋配售和配股增發等财政手腕，踊跃举行外延成长，向小核酸藥物、定向减脂、植物源生物活性物、麦角硫因等范畴浸透，延续强化合成生物學科研、中试平台转化、全财產链延长三項能力，拓展增量市場空間。
從财報看，其在三季度单季實現業務收入9大直通水管,.0亿元，同比增加15.2%；归母净利3153万元，同比增加55.6%；扣非归母净利1170万元，同比增加10.5%。利润指標已持续两個季度同比改良，转型结果開端呈現。
面临玻尿酸市場竞争加重，龙头中另外一家公司的计谋是延续鞭策產物進级，最新的第四代玻尿酸產物连结较高的贩卖增速，经由過程四代產物的差别化成果和代价定位笼盖分歧市場止癢藥膏,，同時葉亞宜, 强化高端玻尿酸品牌形象。
前三季度，该公司實現業務收入18.99亿元，同比降低8.47%；實現归母净利润3.05亿元，同比降低10.63%；實現扣非归母净利润2.55亿元，同比降低20.75%。
在阶段性谋划承压布景下，该公司延续推動新品，研發管线丰硕，本年以来，無痛交联打针用交联透明質酸钠凝胶已進入注册申報阶段；线性紧密交联水光打针剂產物進入临床實驗阶段；打针用透明質酸钠复合凝胶和打针用透明質酸钠复合溶液產物進入注册查驗阶段；增强型水光打针剂產物完成临床實驗出组。多条理醫美產物有望在将来鞭策公司進入拐點期。
胶原卵白是比年来鼓起的醫美濕疹藥膏推薦,爆款，遍及利用于保湿、滋養、美白為导向的成果性护膚、以創面修复為主的醫用敷料、醫美填充打针質料三大范畴。
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某北交所公司主营打针類A型重组人源化胶原卵白產物，是海内率先获批重组胶原卵白三類械的企業，经由過程合成生物學實現的精准構象，不但解决了传统動物源胶原卵白的免疫原性问题，更創建了與人體细胞的高效通信機制，實現“布局修补布局”，而非纯真物理填充。
作為全世界首要的重组胶原卵白供给商，其乐成打入欧莱雅等國际化装品品牌供给链。在醫用辅料范畴，其自立研產生產的“重组Ⅲ型人源化胶原卵白冻干纤维”已正式得到國度藥品监视辦理局藥品审评中間藥用辅料挂号并举行公示，该產物可作為藥物载體，合用于打针剂、生物制剂、皮膚外用制剂等用處。
公司的财政表示一样亮眼：2025年前三季度，该公司實現業務收入12.96亿元，同比增加31.10%；归母净利润5.68亿元，同比增加9.29%；扣非归母净利润5.60亿元，同比增加9.61%。
主業转型：
以醫美機關第二增加曲线
醫美市場清楚的發展远景吸引上市公司眼光，多家醫療上市公司依靠原有营業根本，新斥地醫美器械產物线，乃至有上市公司跨界進入醫美市場。
某創業板老牌上市公司是血汗管植参與醫療器械知名企業，比年来延续打造醫美產物矩阵。本年以来，其打针用交联透明質酸钠凝胶乐成获批，打针用重组A型肉毒毒素获藥物临床實驗核准，非侵入式抗衰热玛吉產物已提交注册,PDRN（多聚脱氧核糖核苷酸）完成临床前動物實行，醫美营業希望顺遂。
前三季度，實在現業務收入49.39亿元，同比增加3.20%；归母净利润9.82亿元，同比增加22.35%；扣非净利润9.41亿元，同比增加28.18%。
三季度醫療辦事及康健辦理营業實現業務收入3.21亿元，同比增加28.27%，此中童颜针和水光针初次實現收入0.86亿元，醫美营業放量速率超越市場預期。醫美矩阵的渐渐成形，有望在将来延续進献事迹增量。
醫美上游和中游制造企業重要比技能能力，下流醫美機構重要比的是范围和品牌。當前，醫美機構广泛面對获客本钱增长、利润空間收窄、發展增速放缓的压力，比拟中小型機構，天下连锁機構在產物采購、大夫培训、辦事尺度化等方面具有范围化上風，更能知足消费者對品格和平安性的诉求。相干上市公司凭仗本钱气力，经由過程收購整合市場资本，晋升品牌機構的市場占据率。
某化装品醫美公司以女妆营業發迹，比年来前後設立7只醫美并購基金，总范围近30亿元，经由過程延续外延并購深度参與醫美市場，截至2025年上半年合计具有42家醫美機構，在武汉、郑州等重點都會均有结構。今朝醫美营業占比已靠近50%，約8成為轻醫美营業。
前三季度，實在現業務收入43.28亿元，同比增加0.89%；归母净利润9.89亿元，同比增加366.95%；扣非归母净利润1.72亿元，同比降低4.11%。剔除處理持久资產、补缴税款等影响，其在醫美营業鞭策下连结稳健增加。 |
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